تشير البيانات إلى أن عام 2025 سيكون على الأرجح عامًا قاسيًا آخر من الشركات الناشئة الفاشلة

تم إغلاق المزيد من الشركات الناشئة في عام 2024 مقارنة بالعام السابق، وفقًا لمصادر متعددة، وهذا ليس مفاجئًا حقًا بالنظر إلى العدد الهائل من الشركات التي تم تمويلها في الأيام المجنونة لعامي 2020 و2021.

يبدو أننا لم ننتهي بعد، وقد يكون عام 2025 عامًا قاسيًا آخر لإغلاق الشركات الناشئة.

قامت TechCrunch بجمع البيانات من عدة مصادر ووجدت اتجاهات مماثلة. وفي عام 2024، أغلقت 966 شركة ناشئة أبوابها، مقارنة بـ 769 في عام 2023، وفقًا لكارتا. هذه زيادة بنسبة 25.6٪. ملاحظة واحدة حول المنهجية: هذه الأرقام خاصة بالشركات التي يوجد مقرها في الولايات المتحدة والتي كانت من عملاء Carta وغادرت Carta بسبب الإفلاس أو الحل. من المحتمل أن تكون هناك عمليات إغلاق أخرى لن يتم حسابها من خلال كارتا، وفقًا لتقديرات بيتر ووكر، رئيس قسم الأفكار في كارتا.

نعم، زادت عمليات الإغلاق من 2023 إلى 2024 في كل مرحلة. ولكن كان هناك المزيد من الشركات الممولة (بجولات أكبر) في عامي 2020 و2021. يتوقع قال: “ستزداد عمليات الإغلاق بسبب طبيعة رأس المال الاستثماري بشكل طبيعي”.

وفي الوقت نفسه، اعترف ووكر بأنه “من الصعب” تقدير عدد عمليات قطع الإنترنت الإضافية التي حدثت أو التي ستحدث بالضبط.

وقال لـ TechCrunch: “أراهن أننا نفتقد جزءًا كبيرًا”. “هناك عدد من الشركات التي تترك كارتا دون أن تخبرنا عن سبب مغادرتها”.

وفي الوقت نفسه، وجدت AngelList أن عام 2024 شهد إلغاء 364 شركة ناشئة، مقارنة بـ 233 في عام 2023. وهذه قفزة بنسبة 56.2%. ومع ذلك، فإن الرئيس التنفيذي لشركة AngelList، أفلوك كوهلي، لديه موقف متفائل إلى حد ما، مشيرًا إلى أن عمليات التصفية “لا تزال منخفضة جدًا مقارنة بعدد الشركات التي تم تمويلها خلال كلا العامين”.

وجدت Layoffs.fyi اتجاها متناقضا: أغلقت 85 شركة تكنولوجيا أبوابها في عام 2024، مقارنة بـ 109 في عام 2023 و58 في عام 2022. ولكن كما يعترف المؤسس روجر لي، فإن هذه البيانات تتضمن فقط عمليات الإغلاق المعلن عنها “وبالتالي تمثل تقديرا أقل من الواقع”. ومن بين عمليات إغلاق التكنولوجيا في عام 2024، كانت 81% منها عبارة عن شركات ناشئة، في حين كانت البقية إما شركات عامة أو شركات تم الاستحواذ عليها سابقًا وتم إغلاقها لاحقًا من قبل المنظمات الأم.

لم يقم أصحاب رأس المال الاستثماري باختيار “الفائزين”

حصلت العديد من الشركات على التمويل في عامي 2020 و2021 من خلال تقييمات ساخنة وبجهد ضئيل معروف، ومن المنطقي أنه بعد مرور ثلاث سنوات، لم يتمكن عدد متزايد من جمع المزيد من الأموال لتمويل عملياتها. يؤدي أخذ الاستثمار بتقييم مرتفع جدًا إلى زيادة المخاطر بحيث لا يرغب المستثمرون في الاستثمار أكثر ما لم تنمو الأعمال بشكل جيد للغاية.

قال ووكر: “إن فرضية العمل هي أن صناديق رأس المال الاستثماري كفئة أصول لم تتحسن في اختيار الفائزين في عام 2021. في الواقع، قد ينتهي الأمر بمعدل النجاح إلى أن يكون أسوأ في ذلك العام لأن كل شيء كان محمومًا للغاية”. “وإذا ظل معدل الضرب على الشركات الجيدة ثابتًا وقمنا بتمويل المزيد من الشركات، فيجب أن تتوقع المزيد من عمليات الإغلاق بعد بضع سنوات. وهذا هو ما نحن فيه في عام 2024.”

يعتقد دوري يونا، الرئيس التنفيذي والمؤسس المشارك لشركة SimpleClosure، وهي شركة ناشئة تهدف إلى أتمتة عملية الإغلاق، أنه في عام 2021، رأينا عددًا كبيرًا من الشركات الناشئة تتلقى تمويلًا أوليًا “ربما قبل أن تصبح جاهزة”.

وأوضحت يونا أن مجرد الحصول على هذا المال ربما يكون سببًا في فشلهم.

وأشار إلى أن “ضخ رأس المال السريع شجع في بعض الأحيان معدلات الحرق المرتفعة وعقليات النمو بأي ثمن، مما أدى إلى تحديات الاستدامة مع تحول الأسواق في مرحلة ما بعد الوباء”. وعلى هذا النحو، “في السنوات الأخيرة، توقفت العديد من الشركات البارزة عن العمل على الرغم من التمويل الكبير والوعود المبكرة”.

الدافع الأساسي وراء عمليات الإغلاق هو الدافع الواضح.

ويعتقد ووكر أن “نفاد الأموال النقدية هو عادة السبب المباشر”. “لكن الأسباب الأساسية هي على الأرجح مزيج من عدم ملاءمة سوق المنتجات، وعدم القدرة على الوصول إلى التدفق النقدي الإيجابي، والمبالغة في تقدير القيمة مما يؤدي إلى عدم القدرة على مواصلة جمع الأموال”.

وبالنظر إلى المستقبل، يتوقع ووكر أيضًا أننا سنستمر في رؤية المزيد من عمليات الإغلاق في النصف الأول من عام 2025، ثم الانخفاض التدريجي لبقية العام.

ويستند هذا التوقع في الغالب على تقدير الفارق الزمني من ذروة التمويل، والذي يقدر أنه كان في الربع الأول من عام 2022 في معظم المراحل. لذلك، بحلول الربع الأول من عام 2025، “ستكون معظم الشركات إما وجدت طريقًا جديدًا للمضي قدمًا أو ستضطر إلى اتخاذ هذا الاختيار الصعب”.

يوافق كوهلي من AngelList. وقال عن الشركات الناشئة التي تم تمويلها بتقييمات مرتفعة بشكل غير معقول خلال تلك الأيام العصيبة: “لم يتم غسلها جميعًا”. “ولا حتى قريبة.”

بالفعل هذا العام، رأينا Pandion، وهي شركة توصيل ناشئة مقرها واشنطن، تعلن عن إغلاقها. تأسست الشركة أثناء الوباء وجمعت حوالي 125 مليون دولار من الأسهم على مدى السنوات الخمس الماضية. وفي ديسمبر، تم إغلاق شركة Proptech EasyKnock فجأة. تأسست شركة EasyKnock، وهي شركة ناشئة وصفت نفسها بأنها أول مزود بيع وإعادة تأجير سكني مدعوم بالتكنولوجيا، في عام 2016 وجمعت 455 مليون دولار من التمويل من الداعمين.

الشركات الناشئة تموت عبر الصناعات والمراحل

وكانت أنواع الشركات التي تأثرت العام الماضي عبر مجموعة من الصناعات والمراحل.

تشير بيانات Carta إلى أن شركات SaaS للمؤسسات هي التي تلقت أكبر ضربة – حيث شكلت 32٪ من عمليات الإغلاق. يليه المستهلك بنسبة 11%؛ التكنولوجيا الصحية بنسبة 9%؛ التكنولوجيا المالية بنسبة 8%، والتكنولوجيا الحيوية بنسبة 7%.

وقال ووكر: “تتوافق هذه النسب بشكل جيد مع التمويل الأولي لتلك القطاعات”. “وما يشير إليه هذا بشكل أساسي هو أن كل قطاع من قطاعات الشركات الناشئة قد شهد عمليات إغلاق ولم يتفوق أي منها بشكل كبير، مما يدعم النظرية القائلة بأن السبب الرئيسي للزيادة هو الاقتصاد الكلي، أي تغيرات أسعار الفائدة ونقص التمويل الاستثماري المتاح في عام 2023. و2024».

وجدت مجموعة Layoffs.fyi الفرعية الأصغر بكثير أن التمويل يمثل 15% من عمليات الإغلاق، ويأتي الغذاء (12%) والرعاية الصحية (11%) في المركزين الثاني والثالث.

عندما يتعلق الأمر بالمرحلة، وجدت بيانات SimpleClosure أن 74% من جميع عمليات قطع الإنترنت منذ عام 2023 كانت إما في مرحلة ما قبل البذرة أو في مرحلة البذرة، مع وجود الأغلبية (41%) في مرحلة البذرة.

تميل معظم الشركات الناشئة إلى إغلاق أبوابها عندما تجف خزائنها تمامًا، على الرغم من أن بعضها يرى الأمور على الحائط في وقت مبكر بما يكفي لرد الجميل لمستثمريها.

وقالت يونا: “إن غالبية الشركات الناشئة (60%) التي تفشل ليس لديها رأس مال كافٍ للعودة إلى المستثمرين”. “المؤسسون الذين يخططون لإعادة الأموال لديهم ما متوسطه 630 ألف دولار من الاستثمارات المتبقية – حوالي 10٪ من إجمالي رأس المال الذي تم جمعه، في المتوسط”.

وتتوقع يونا أيضًا أن معدل إغلاق الشركات الناشئة لن يتباطأ في أي وقت قريب.

قالت يونا: “ستستمر كائنات التكنولوجيا الزومبية ومقبرة الشركات الناشئة في تصدر عناوين الأخبار”. “على الرغم من محصول الاستثمارات الجديدة، هناك الكثير من الشركات التي جمعت أموالها بتقييمات عالية وبدون إيرادات كافية”.