يُظهر الكشف الجديد، مرة أخرى، مدى سوء أداء صندوق “الصلاة والرش” التابع لشركة Tiger

اشتهرت شركة Tiger Global بتغذية طفرة رأس المال الاستثماري في عصر الوباء، حيث استثمرت بكثافة في مجموعة واسعة من الشركات الناشئة، وأقامت حروب العطاءات حتى على الشركات الناشئة غير المثبتة والتي أدت إلى تقييمات عالية جدًا. وفي عام 2021 وحده، دعم صندوق التحوط 315 شركة ناشئة، وفقًا لبيانات PitchBook.

ولم يكن الكثير من العاملين في صناعة رأس المال الاستثماري راضين عن ذلك، حتى في ذلك الوقت. قرب نهاية عام 2021، أقنعت الشركة النيويوركية مستثمريها بالالتزام بمبلغ 12.7 مليار دولار لصندوقها الاستثماري الخامس عشر (بعنوان PIP 15) ثم شرعت في استثمار غالبية رأس المال هذا في المزيد من الشركات الناشئة خلال الأشهر العديدة التالية. بحلول شهر مايو من عام 2022، تم بالفعل استثمار معظم الأموال الموجودة في هذا الصندوق بالكامل، حسبما أفاد موقع TechCrunch.

أتت استراتيجية الاستثمار السريعة للشركة بنتائج عكسية. عندما بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في رفع أسعار الفائدة بسرعة في عام 2022، أصبح المال أكثر تشددًا وانخفضت تقييمات الشركات الناشئة بشكل كبير. ومع انتهاء عام 2024، لا يزال تأثير تايجر محسوسًا حيث لا تزال الشركات الناشئة تتصارع مع عدم الارتقاء إلى مستوى تقييماتها لعام 2021.

وإليك الأمر: يُظهر الإفصاح الأخير من قبل أحد مستثمري Tiger أن الأداء الاستثماري للصندوق الخامس عشر لشركة Tiger Global ضعيف بشكل خاص، في حين حققت العديد من الصناديق الأخرى في تلك الحقبة عوائد معتدلة.

اعتبارًا من 30 يونيو 2024، بلغت الخسائر الورقية في Tiger Global PIP 15 أكثر من 15%، وفقًا لتقرير صدر مؤخرًا من نظام تقاعد المعلمين في ولاية كاليفورنيا (CalSTRS)، أحد مستثمري Tiger. مثل هذه الخسائر الفادحة تضع الصندوق ضمن أدنى 10 في المائة من جميع صناديق المشاريع التي تم جمعها في عام 2021، وفقًا لأحدث معايير PitchBook.

وخفضت الشركة العديد من الاستثمارات التي قامت بها في ذروة التقييمات، بما في ذلك شركة البريد الإلكتروني Superhuman، بانخفاض بنسبة 45٪، ومحرك البحث DuckDuckGo بنسبة 72٪، وسوق NFT OpenSea بنسبة 94٪، حسبما ذكرت بلومبرج العام الماضي.

ورفضت شركة Tiger Global وCalSTRS التعليق.

صحيح أن صندوق رأس المال الاستثماري عادةً ما يستغرق 10 سنوات قبل أن لا تكون العائدات التي يحققها مجرد ورق، بل تكون مغلقة من خلال عمليات الخروج أو المبيعات المالية الأخرى. لذلك من الممكن أن تنمو بعض هذه الشركات مجددًا وتتجاوز أعلى مستوياتها في عام 2021.

ومع ذلك، فإن الصناديق القديمة الأخرى لعام 2021 في محفظة CalSTRS تحقق أداءً أفضل بشكل ملحوظ. على سبيل المثال، تبلغ عوائد أوراق الصندوق الخامسة لشركة Valor Equity Partners (وهو مقياس يُعرف باسم معدل العائدات الداخلي) نسبة إيجابية قوية تبلغ 15.7٪، وفقًا للتقرير. وفي الوقت نفسه، حققت صناديق 2021 من OakHC/FT وIVP وGGV (التي أعيدت تسميتها هذا العام باسم Notable Capital) عوائد بنسبة 8.7% و4.1% و2.8% على التوالي.

ورغم أن العديد من كبار المستثمرين في المشاريع، بما في ذلك أندريسن هورويتز، وجنرال كاتاليست، وكلاينر بيركنز، نجحوا في جمع أموال كبيرة هذا العام، إلا أن شركة تايجر جلوبال قلصت طموحاتها في الأسواق الخاصة جزئياً لأنها لم تتمكن من جمع رأس مال جديد كما كانت تنوي في الأصل. على وجه التحديد، في أكتوبر 2022، شرعت شركة Tiger Global في جمع 6 مليارات دولار لصندوقها السادس عشر للأسواق الخاصة. وذكرت صحيفة وول ستريت جورنال أنه تم تعديل هدف الصندوق لاحقًا إلى 5 مليارات دولار.

لكن الشركة النيويوركية فشلت في جمع حتى نصف هدفها الجديد. بعد جمع رأس المال لمدة 18 شهرًا تقريبًا، أغلق PIP 16 بالتزامات بقيمة 2.2 مليار دولار فقط في وقت سابق من هذا العام، حسبما ذكرت بلومبرج. لا يزال هذا صندوقًا كبيرًا. لكن لا يمكن مقارنتها بطموحاتها السابقة.

ومع ذلك، لا يزال لدى شركة Tiger Global موارد مالية كبيرة للاستثمار في الشركات الناشئة. وحتى الآن هذا العام، شاركت الشركة في 24 صفقة لرأس المال الاستثماري، بما في ذلك Waymo وOpenAI وScale AI وWiz، وفقًا لبيانات PitchBook.

على الرغم من مرور ما يقرب من ثلاث سنوات منذ ذروة جنون الاستثمار لشركة Tiger Global، إلا أن الأمر سيستغرق بعض الوقت حتى تتخلص الشركة من سمعتها كمستثمر قام بالعديد من الرهانات الخاطئة خلال الوباء.

بعض الأشخاص الذين كانوا مسؤولين عن استراتيجية استثمار رأس المال الاستثماري السريعة في تلك الحقبة لم يعودوا موجودين في الشركة. جون كورتيوس، أحد كبار مستثمري رأس المال الاستثماري في Tiger Global، ترك الشركة في أواخر عام 2022 ليبدأ شركته الخاصة، والتي تسمى Cedar Investment Management. ووفقا للتقارير، كانت الشركة تتطلع إلى جمع مليار دولار. ليس من الواضح حتى الآن ما إذا كان قد تم جمع الأموال أم أنها بدأت في القيام باستثمارات. كما انتقل سكوت شليفر، رئيس رأس المال الاستثماري في Tiger Global، إلى دور المستشار في بداية العام.