مجموعة الذهب لتحقيق مكاسب الأسبوعية الثالثة حيث يسعى المستثمرون إلى ملاذ آمن

RIYADH: سجل الاقتراض العالمي 25 تريليون دولار في عام 2024 ، بزيادة قدرها 10 تريليونات دولار من مستويات ما قبل الولادة ، مما أثار مخاوف بشأن الاستدامة.

قالت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية في أحدث دراساتها ، “تمويل النمو في بيئة سوق الديون الصعبة” ، أن هذا الرقم يكاد يكون ثلاثة أضعاف المبلغ الذي تم جمعه في عام 2007 ، مدفوعًا بزيادة الديون السيادية والشركات وسط تكاليف الاقتراض المرتفعة والتقلبات الاقتصادية.

تعكس الزيادة في الاقتراض اقتصادًا عالميًا هشًا يتصارع مع نمو أبطأ وتضخم مستمر وعدم اليقين الجيوسياسي ، الذي أجبر الحكومات والشركات على طلب المزيد من الديون لتمويل العمليات والحفاظ على الخدمات العامة.

وقال الأمين العام منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية ماثياس كورمان: “تستمر مستويات ديون الشركات والشركات في النمو في جميع أنحاء العالم ، في وقت زيادة تكاليف الاقتراض وتقلبات السوق”. وحث الحكومات على تحسين كفاءة الإنفاق العام ، وتحديد أولويات الاستثمارات الإنتاجية ، وتحفيز الشركات على توسيع القدرات.

ارتفاع مستويات الديون

حذر التحليل من أن مستويات الديون من المتوقع أن تستمر في الارتفاع حتى عام 2025 ، حيث من المتوقع أن تصل نسبة المنتجات المحلية القابلة للتسويق في الحكومة المركزية إلى 85 في المائة. يمثل هذا زيادة تصل إلى أكثر من 10 نقاط مئوية منذ عام 2019 ، أي ما يقرب من ضعف مستوى 2007.

وقال التقرير: “كانت الزيادة في عام 2024 هي الأولى منذ عام 2020 ، مما يعكس نمو إجمالي الناتج المحلي الأبطأ (الناتج المحلي الإجمالي) بنحو 2 في المائة سنويًا خلال هذه الفترة ، مقارنة بأكثر من 4 في المائة في 2022-23 ، عندما كان الاقتصاد يتعافى من الوباء”.

ارتفعت عائدات السندات في العديد من الأسواق الرئيسية على الرغم من انخفاض معدلات السياسة ، مما أدى إلى تفاقم التحديات التي يطرحها أعلى السيادة والمديونية الشركات. يزيد هذا السيناريو من تكاليف الاقتراض ويحد من المساحة المالية المتاحة للاستثمار المستقبلي في وقت يلزم فيه رأس مال كبير لدفع النمو الاقتصادي ، والاستجابة للتغيرات الديموغرافية ، وتلبية احتياجات الدفاع والبنية التحتية.

سجل السندات

من المتوقع أن يصل إصدار السندات السيادية في بلدان منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية إلى أعلى مستوى تاريخي قدره 17 تريليون دولار في عام 2025 ، ارتفاعًا من 14 تريليون دولار في عام 2023. ومن المتوقع أن ينمو إجمالي الديون المعلقة من 54 تريليون دولار في عام 2023 إلى ما يقرب من 59 تريليون دولار في عام 2025.

كما شهدت الأسواق الناشئة والاقتصادات النامية زيادة حادة في الاقتراض السيادي ، حيث ارتفع إجمالي إصدار الديون من حوالي 1 تريليون دولار في عام 2007 إلى أكثر من 3 تريليونات دولار في عام 2024. بلغت الصين 45 في المائة من إجمالي الإصدار في عام 2024 ، بزيادة من 17 في المائة المسجلة بين عامي 2007 و 2014.

بحلول نهاية عام 2024 ، من المقرر أن تصل ديون سندات الشركات العالمية إلى 35 تريليون دولار ، واستمرت في اتجاه الاقتراض لمدة عقود ، مدفوعة بشكل رئيسي من قبل الشركات غير المالية التي تضاعفت ديونها تقريبًا منذ عام 2008.

ارتفاع تكاليف الاقتراض

بدأت الحكومات والشركات في الشعور بوزن ارتفاع تكاليف الاقتراض. في عام 2024 ، زادت مدفوعات الفوائد كحصة من الناتج المحلي الإجمالي في حوالي ثلثي دول منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية ، حيث بلغت متوسطها 3.3 في المائة-بنسبة 0.3 نقطة مئوية عن العام السابق.

“هذا يعني أن الإنفاق على مدفوعات الفوائد أكبر من الإنفاق الحكومي على الدفاع في منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية في الإجمالي” ، أوضح التقرير.

بالإضافة إلى ذلك ، نمت مخاطر إعادة التمويل بشكل كبير ، مع ما يقرب من 45 في المائة من الديون السيادية في بلدان منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية التي تنضج بحلول عام 2027. تواجه أسواق سندات الشركات ضغوطًا مماثلة ، مع ما يقرب من ثلث ديون سندات الشركات المستحقة المقرر أن تنضج في السنوات الثلاث المقبلة.

إعادة تمويل هذا الدين بأسعار فائدة أعلى يمكن أن يزيد من تمويل الشركات العامة والشركات.

نوبات ملكية الديون

استمر انسحاب البنوك المركزية من أسواق الديون السيادية في عام 2024 ، مع تقليص ممتلكاتها من سندات الحكومة المحلية في اقتصادات منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية من 29 في المائة من إجمالي الديون المعلقة في 2021 إلى 19 في المائة في عام 2024.

في نفس الوقت ، زادت الأسر المحلية من حصتها من 5 في المائة إلى 11 في المائة ، بينما وسع المستثمرون الأجانب ممتلكاتهم من 29 في المائة إلى 34 في المائة. قد يؤدي هذا الانتقال إلى قاعدة مستثمر أكثر حساسية للسعر إلى تضخيم تقلبات السوق ، خاصة إذا كان المستثمرون الجدد يطلبون عائدات أعلى.

تحديات تمويل المناخ

من الموضوعات الرئيسية لتقرير منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية هو التمويل المطلوب لتحقيق أهداف تغير المناخ العالمي.

وقالت الدراسة: “إذا استمرت معدلات النمو للاستثمار العام والخاص في انتقال المناخ بما يتماشى مع الاتجاهات الأخيرة ، فلن تتوافق الاقتصادات المتقدمة مع أهداف اتفاق باريس حتى عام 2041”.

هذا الوضع أكثر صعوبة بالنسبة للأسواق الناشئة بخلاف الصين ، والتي ستواجه نقصًا تراكميًا في الاستثمار البالغ 10 تريليونات دولار لتحقيق أهداف اتفاقية باريس بحلول عام 2050.

أشار التقرير إلى أن زيادة تمويل القطاع العام لمبادرات المناخ يمكن أن يرفع بشكل كبير نسب الديون العامة إلى الناتج المحلي الإجمالي. بدلاً من ذلك ، فإن الاعتماد الأكبر على رأس المال الخاص سوف يتطلب التنمية السريعة لأسواق رأس المال ، وخاصة في الاقتصادات الناشئة.

وأشارت الدراسة إلى أن “إصلاحات التنظيم المالي ستكون ضرورية ، لا سيما لتعزيز تطوير سوق رأس المال في الأسواق الناشئة”.